近日，华耀光电科技股份有限公司（以下简称：华耀光电）创业板IPO获深圳证券交易所受理。


此次创业板IPO，华耀光电拟发行不超过7900万股的股票，募集29.05亿元资金，用于12GW单晶硅片生产项目（二期）、年产10GW高效N型（异质结）电池项目（一期）等。

天眼查显示，去年1月华耀光电刚完成由东海投资领投，天风天睿、银河资本等投资机构参与的近4亿元Pre-IPO融资。公司控股股东是华耀投资，其直接持有公司70.46%的股份；实际控制人是荀耀、姚晶、荀建华，三人合计控制公司86.48%的股份。


2022年营收突破45亿，年复合增长率超400%

华耀光电成立于2019年，是一家主要专注于光伏产业链中单晶硅棒、单晶硅片生产制造的高新技术企业。截至2022年末，华耀光电已形成了约11GW单晶硅棒、9GW单晶硅片产能。值得一提的是，2022年华耀光电还实现少量光伏组件销售。

招股书显示，2020年至2022年华耀光电营业收入以456.63%的年复合增长率，从1.47亿元增长至45.63亿元。2021年实现营业收入20.87亿元，同比增长1316.91%。归母净利润2021年高翻涨61倍，2022年增速收窄至42.63%。近三年华耀光电业绩表现亮眼，营业收入和归母净利润均高速增长。


从主营业务来看，单晶硅片是华耀光电营收zui主要的来源，2020年-2022年该产品取得的销售收入分别为0.68亿元、17.84亿元、36.87亿元，占主营业务收入的比例分别为46.17%、85.57%、82.47%，近三年华耀光电的业绩高速增长很大一部分是单晶硅片业务贡献的。

华耀光电的单晶硅片产品主要包括G1、M6、M10及G12等规格。bao告期内，华耀光电P型硅片产品厚度由175μm下降至150μm，N型硅片产品厚度为135μm，且华耀光电具备量产P型130μm、N型硅片120μm的技术能力。华耀光电单晶硅片产品呈现大尺寸、薄片化的变化特点，符合行业技术发展及市场需求趋势。

从硅片销量来看，2022年华耀光电硅片销售量约为5.58GW，若以2022年我国硅片行业产量357GW计算，市场占有率约为1.56%。目前，华耀光电在业内市场率较低。

单晶硅棒是华耀光电的第二大业务，2022年实现销售收入为5.21亿元，较2021年增长85.27%。华耀光电生产的单晶方棒截面尺寸范围主要为166mm~210mm，长度主要为800mm至850mm，导电类型包括P型和N型。

值得一提的是，从2022年开始，华耀光电还少批量的量产光伏组件，当期实现销售收入0.87亿元。

华耀光电生产的单晶硅棒、单晶硅片产品在业界具有良好的口碑，与包括爱旭股份、天合光能、润阳股份、捷泰科技等行业zhi名的电池厂商形成稳定合作关系。


经营现金流持续为负，研发投入占比低于同行均值

虽然华耀光电的营收、净利都在高速增长，但其经营现金流却连年为负数。招股书显示，2020年-2022年华耀光电经营活动现金流量净额分别为-13158.79万元、-14616.12万元和-25978.30万元，这说明华耀光电经营活动是不太健康，且存在问题的。

对此华耀光电给出的说法是，（1）在客户销售回款方面，客户主要以银行承兑汇票支付，日常发生额较大、占比较高；在供应链付款方面，以银行承兑汇票和电汇相结合的方式结算，华耀光电多晶硅等主要原材料采购需部分以电汇结算，尤其是多晶硅料供应紧张价格上涨时，供应商可能要求全部以电汇结算，主要原材料日常资金需求量较大，且人员薪酬及电费等支出方面均以电汇支付，受客户和供应商结算方式差异的影响，导致 公司bao告期各期内经营活动现金流量净额均为负数。

bao告期内公司处于快速发展扩张期，资金需求量持续增大，且bao告期各季度收入逐季提升，公司收到客户支付的银行承兑汇票时不计入经营活动现金流，承兑汇票6个月到期托收后才能计入经营活动现金流入，与经营收入规模相匹配的相关现金流支付增大，导致bao告期各期内公司经营活动现金流量净额为负数.
但除此之外，bao告期内华耀光电整体存货余额规模较高 ，占用了部分流动资金，这在一定程度上也影响了经营现金流为负。2020年至2022年，华耀光电的存货账面价值分别为1.17 亿元、4.73亿元、5.82亿元，占流动资产比例分别为18.58%、27.01%、23.04%，呈上升趋势。

在研发方面，近三年华耀光电研发费用金额分别为226.40万元、2117.39万元、5192.85万元，三年研发费用累计为7536.64万元。研发费用占营业收入的比例分别为1.54%、1.01%、1.14%，而同行均值为3.03%、2.92%、2.71%。且华耀光电的研发费用率低于TCL中环、京运通、弘元绿能、双良节能等同行企业。

截至招股说明书签署日，华耀光电及其子公司共拥有 25项zhuan利。


募资29.05亿，扩充单晶硅片产能等

本次冲刺创业板上市，华耀光电拟募集29.05亿元资金，将投资于以下四大项目：

12GW单晶硅片生产项目（二期）拟投入10.65亿元募集资金，建设先进单晶硅棒、硅片生产线，本募投项目建成后新增6GW单晶硅棒、硅片产能。

年产10GW高效N型（异质结）电池项目（一期），华耀光电拟投入12.5亿元募集资金，建设光伏异质结电池片生产线及厂房，本项目建成后新增2GW高效N型异质结单晶硅电池片产能。

据了解，截至2022年末，华耀光电已形成了约11GW单晶硅棒、9GW单晶硅片产能。此次华耀光电的两大扩产项目实施后，单晶硅棒和单晶硅片产能将增至26GW。产能的扩充，保障未来华耀光电的持续发展，以及市场地位和市场占有率的整体提升。

华耀光电表示，未来将专注光伏行业，重点开发主营业务产品降本增效技术和N型电池、组件技术，进一步提升公司产品的he心竞争力，使公司发展成为quan球一流的光伏制造商。